ENI (24 nov 2003)
ENI
SECTOR: energie en nutsbedrijf
BEURS: Milaan
KOERS: 13,77
EUR
RISICO: *
Met 0,25 EUR per aandeel (+19 %)
lag de courante
winst
in het derde kwartaal in lijn met onze verwachtingen. Stroomopwaarts
(exploratie en productie) steeg de bedrijfswinst+ met 10 % dankzij de hogere
brandstofprijzen en de forse toename van de productie (+7,2 %) die de
daling van de dollar tegenover de euro ruimschoots compenseerden. Het ziet
ernaar uit dat ENI de vooropgestelde stijging van de productie met 6 % per
jaar zal halen, waarmee de groep beter doet dan haar concurrenten. De
petrochemietak blijft zware verliezen lijden. Deze (kleine) activiteit
staat in de etalage maar in de huidige context is het wellicht beter om de
verkoop nog wat uit te stellen. In de afdeling Gas en Energie staat de
rendabiliteit onder druk wegens de liberalisering van de Italiaanse markt. We
blijven er ondertussen van overtuigd dat ENI de juiste strategische keuzes heeft
gemaakt met zijn investeringen in de productie van elektriciteit (synergie met
gas), de gasdistributie in Italië (via de overname van Italgas kan de groep
rechtstreeks aan de eindverbruikers verkopen), de gasverkoop in het buitenland
(via overnames in Duitsland en Spanje). De groep slaag er bovendien in om de
kosten sneller dan gepland terug te dringen. En ten slotte biedt het aandeel een
van de hoogste dividendrendementen van de sector. We ramen de courante winst
voor 2003 en 2004 op resp. 1,35 en 1,20 EUR per aandeel. Dit correct
gewaardeerde aandeel is nog altijd koopwaardig.
ENI (in EUR)
ENI speelt goed in op het potentieel van de Europese gasmarkt, wat de koers
moet stimuleren. Kopen.
|
