Lafarge (01 mrt 2004)
SECTOR: bouw en
vastgoed
BEURS:
Brussel
KOERS: 69,30 EUR
RISICO:
***
Ondanks de heropleving in de tweede jaarhelft daalde de
omzet van Lafarge in 2003 met 6,5 % als gevolg van de sterke euro en het
afstoten van een aantal activiteiten (+4,6% bij gelijkblijvende structuur en
wisselkoersen). Opvallend was vooral de sterke prestatie van de 2 kleinste
divisies, dakbedekkingen en plaaster, resp. goed voor 11 % en
9 % van de omzet, die een mooie resultaatsverbetering optekenden. Dit was
echter onvoldoende om de hogere pensioenlasten en de terugval in de 2 grote
afdelingen cement en toeslagstoffen & beton te compenseren,
wat uiteindelijk resulteerde in een 9,2 % lagere bedrijfswinst. De afbouw
van de schulden zorgde voor lagere intrestlasten maar die werden meer dan teniet
gedaan door de wisselverliezen waardoor de winst per aandeel uitkwam op
4,35 EUR (5,08 EUR in 2002). Het nettoresultaat werd echter opgesmukt
door meerwaarden op de verkoop van een aantal activiteiten en van de
participatie in Materis en door het wegvallen van de voorziening i.v.m. 2
geschillen omtrent kartelvorming. Het dividend wordt op 2,30 EUR bruto
gehandhaafd. Voor de toekomst mikt Lafarge op een omzetgroei van zo’n 10 %
per jaar, waarvan 5 % door overnames. Veel heil wordt daarbij verwacht van
de opkomende markten, vooral in de cementbranche. Voor 2004 blijft de
bouwmaterialengroep voorzichtig positief. We ramen de winst per aandeel voor
2004 op 4,44 EUR, voor 2005 op 4,83 EUR. Het aandeel is correct
gewaardeerd. Houden.
LAFARGE (in EUR)
Spijts een minder gunstig economisch klimaat, won Lafarge in
2003 wat verloren terrein terug. Houden.
|
