Mobistar (16 feb 2004)
SECTOR:
telecomoperator
BEURS:
Brussel
KOERS: 51,30 EUR
RISICO:
***
Vorig jaar overtrof Mobistar de verwachtingen : de omzet
steeg met 16,3 % en de winst per aandeel is meer dan verdubbeld
(3,64 EUR), en dat terwijl men het steeds vaker heeft over de verzadiging
van de Belgische mobilofoniemarkt. Hoe kan dat dan ? Ten eerste groeide het
aantal abonnees van de groep vorig jaar met 13,4 % en steeg haar
marktaandeel van 31,6 naar 33,3 %. Dat was wellicht te danken aan haar
uitgekiende marketing waardoor ze het meest profijt haalde uit de
nummeroverdraagbaarheid (de gebruiker verandert van operator met behoud van zijn
nummer). Mobistar kon die groei ook realiseren zonder zijn tarieven te verlagen,
zodat het gemiddelde inkomen per abonnee, de belangrijkste parameter, met
3,6 % toenam. Door het feit dat Mobistar deel uitmaakt van de grote Franse
groep Orange, kan de Belgische operator interessante prijzen bedingen bij zijn
leveranciers, waardoor de kosten goed onder controle zijn. In 2003 steeg de bedrijfsmarge daardoor
van 15 naar 21 %. Voor 2004 mikt de groep op een omzetgroei van 10 à
15 %, wat ons optimistisch lijkt. Volgens ons zal de groep er niet meer in
slagen zijn doelstellingen te overtreffen. Bovendien moet ze investeren in de
UMTS (mobilofonie van de derde generatie) en dient ze voor het eerst belastingen
te betalen. Voor 2004 rekenen we op een beperkte winstgroei en op een
(eerste) dividend. Het aandeel is evenwel duur. Niet kopen.
MOBISTAR (in EUR)
Volgens ons is de koers van Mobistar overdreven sterk
geklommen. Niet kopen.
|
