Telecom Italia (05 apr 2004)
SECTOR:
telecomoperatoren
BEURS:
Milaan
KOERS: 2,60 EUR
RISICO:
****
Zoals we verwachtten, klom Telecom Italia in 2003 uit de
rode zone. Bij gelijkblijvende groepsstructuur steeg de omzet met 5,3 %, de
courante+ winst per aandeel bedroeg
0,11 EUR en het dividend wordt met 10 % verhoogd. Enerzijds werd de
achteruitgang van de vaste telefonie gecompenseerd door de goede prestaties van
de mobilofoniepoot (TIM) die 12,6 % meer omzet haalde. Anderzijds kon de
divisie breedbandinternet mooie groeicijfers voorleggen en de groep behoort tot
de meest solide spelers van deze veelbelovende sector. Momenteel blijft de
winstbijdrage van deze divisie evenwel beperkt. De belangrijkste oorzaak van de
resultaatsverbetering was echter de daling van de kosten : 86 % van de in
het plan 2002/2004 voorziene besparingen is al doorgevoerd. De schuldenlast werd
zoals verwacht met 7 % teruggedrongen, maar ze blijft hoog. De enige valse noot
is het afnemen van het gemiddelde inkomen per gsm-gebruiker in het
4de kwartaal. Dat was het gevolg van de verharding van de
concurrentie op de Italiaanse mobilofoniemarkt, die dicht tegen het
verzadigingspunt aanzit. Het groeipotentieel is beperkt : de schuldenlast
blijft zwaar, de groep is hoofdzakelijk actief in Italië waar de concurrentie
bikkelhard en de markt bijna verzadigd is, en er is weinig ruimte om de
rendabiliteit verder te verbeteren.U koopt dit correct gewaardeerde aandeel
beter niet.
TELECOM ITALIA (in EUR)
De resultaten zaten al in de koers en het potentieel om de
rendabiliteit te verbeteren is beperkt. Niet kopen.
|
