Randstad (07 nov 2003)
RANDSTAD
SECTOR: industrie en diensten BEURS: Amsterdam KOERS: 16,32
EUR RISICO: **
Zoals zijn Zwitserse concurrent Adecco (BW nr. 1140), boerde
Randstad, wereldwijd de nummer 4 van de uitzendsector, in het derde kwartaal
beter dan verwacht. Bij gelijkblijvende wisselkoersen bleef de omzet stabiel in
vergelijking met 12 maanden geleden (-3 % na wisselkoerseffecten). De winst
is met 20 % gestegen, terwijl de markt eerder een nieuwe daling verwachtte.
Randstad, de nummer 1 in Nederland (40 % van de omzet) slaagde er
wonderlijk genoeg in om zijn marktaandeel op zijn thuismarkt uit te breiden :
terwijl de markt met 11 % inkromp, daalde de Nederlandse omzet van de groep
slechts met 4 %. In die omstandigheden volstonden de kostenbesparingen (-6
% zonder wisselkoerseffecten) en de daling van de intrestlasten om de druk op de
prijzen te compenseren. Zoals verwacht herstelde de markt in Duitsland
(10 % van de omzet) terwijl de groep er in de VS in slaagde om
prijsverhogingen door te voeren en uit de rode cijfers te geraken. Hoewel er op
de wereldmarkt nog geen duidelijke tendens te onderscheiden is, moet Randstad in
het vierde kwartaal opnieuw met een winstsprong van ten minste 12,5 %
kunnen uitpakken. Voor heel 2003 trekken we onze winstraming van 0,39 naar 0,47
EUR per aandeel op. Voor 2004 mikken we op 0,73 EUR.
De terugkeer naar winst in Duitsland en de VS belooft een mooie
winstgroei voor de komende kwartalen. Maar wegens de sterke afhankelijkheid van
de nog altijd inkrimpende en zeer concurrentiƫle Nederlandse markt blijven we
dit overigens dure aandeel mijden. Niet kopen.
RANDSTAD (in EUR)

De goede prestatie in Nederland is een aangename verrassing, maar volstaat
niet. Niet kopen.


|