Vinci (06 okt 2003)
VINCI
SECTOR: bouw en vastgoed
BEURS: Parijs
KOERS: 64 EUR
RISICO: *
Ondanks een nagenoeg stagnerende omzet
(+0,6 %) steeg de halfjaarwinst met 15,5 %. De groep plukt hiermee de
vruchten van haar strategie om zich eerder op activiteiten en projecten met hoge
winstmarges dan op pure omzetgroei toe te spitsen. Ondanks het erg moeilijke
eerste kwartaal slaagden alle activiteiten (concessies, energie, wegenbouw,
bouw) erin om het eerste semester met meer winst af te sluiten. Daarnaast
ontving Vinci voor het eerst een mooi dividend (zo’n 0,23 EUR per aandeel
Vinci) van haar 17,7 %-participatie in Autoroutes du Sud de la France
(ASF), die ruimschoots de kost van de investering overtrof. De groep is nog
steeds geïnteresseerd om haar participatie uit te breiden en ASF te fuseren met
Cofiroute, een andere Franse autowegenuitbater waarin ze een belang van
65,3 % aanhoudt, maar daarvoor is het wachten op een politieke beslissing.
Ten slotte kon Vinci haar schulden afbouwen en daarmee haar financiële structuur
verstevigen. Ook voor het tweede halfjaar ziet het er goed uit. Het huidige
orderboekje is immers goed voor 9 maanden activiteit en de voorwaarden (prijzen
/ marges) zijn goed. We hebben onze courante+
winstramingen voor 2003 dan
ook verhoogd van 5,80 naar 6,09 EUR per aandeel. Voor 2004 mikken we nu op
6,39 EUR (6,24 EUR voorheen). De focus op rendement en de vrij
gediversifieerde activiteitenmix, die de groep minder conjunctuurgevoelig maakt,
vormen ons inziens een stevige troef voor de toekomst. Dit correct gewaardeerde
aandeel blijft koopwaardig.
VINCI (in EUR)
De uitgekiende strategie en de stevige resultaten moeten de remonte sinds
begin 2003 ondersteunen. Kopen.
|
