Reed Elsevier (22 dec 2003)
SECTOR: media en vrije
tijd
BEURS:
Amsterdam
KOERS: 9,43
EUR
RISICO: **
Uitgeverijgroep
Reed Elsevier maakt zich nog altijd sterk het jaar te zullen afsluiten met een
10 % hogere winst vóór goodwillafschrijvingen
en zonder
wisselkoerseffecten. Voor 2004 heeft ze evenwel haar ambities teruggeschroefd
tot een groei tussen 5 en 9 %. Enerzijds zal de omzet, ondanks het feit dat
de juridische (27 %) en de medische (26 %) uitgaven
volgend jaar naar verwachting nog goed zullen presteren, niet beduidend
groeien. Er is immers nog altijd geen sprake van een echt herstel van de
publiciteitsmarkt, wat op de uitgaven voor ondernemingen (27 % van
de omzet) weegt, en de tak educatieve uitgaven (20 %)
lijdt onder de budgettaire beperkingen in de VS. Anderzijds lijkt de ruimte voor
nog meer besparingen na de herstructureringsmaatregelen die sinds 2000
doorgevoerd werden nu beperkt. Wat onze winstramingen betreft, blijven we voor
2003 rekenen op een courante
winst per aandeel van
0,18 EUR per aandeel. T.o.v. vorig jaar is dat een stijging met 12,5 %
die uitsluitend te danken is aan de daling van de goodwillafschrijvingen.
Voor 2004 verwachten we nu 0, 21 EUR (0,25 EUR voordien). De
winstwaarschuwing voor 2004 wordt voor de helft verklaard door het opdrijven van
het investeringsbudget (+10 %). Dat lijkt overigens een vereiste in de
sector die verplicht is om constant de toegevoegde waarde van zijn producten te
verhogen omdat de verbruikers via internet steeds makkelijker en goedkoper aan
basisinformatie kunnen geraken. Het aandeel is duur, maar omdat er voor 2005
opnieuw een forse winstgroei verwacht wordt, mag het in portefeuille blijven.
REED ELSEVIER (in EUR)
In 2004 zullen de investeringen de winst drukken, maar in
2005 zal de groei versnellen. Houden.
|
