Air Liquide, producent van industriële en medische gassen, heeft een bevredigend eerste semester achter de rug. De omzet steeg met 6,8 % (de druk op de prijzen werd meer dan goedgemaakt door de toename van de verkochte volumes) en er werden voor 50 miljoen euro bijkomende besparingen gerealiseerd, maar door de stijging van de kosten voor verzekeringen, transport en onderhoud komt het bedrijfsresultaat slechts 1,2 % hoger uit. De winst per aandeel neemt met 1,8 % toe tot 3,33 EUR. Dat de groep erin slaagt haar rendabiliteit op peil te houden ondanks de moeilijke conjunctuur, is te danken aan de diversiteit (industrie, elektronica, gezondheidssector) en de trouw (omwille van de globale dienstverlening) van haar klanten. De groep wil voortaan opnieuw meer investeren. Ze toont o.m. interesse voor sommige activa van het Duitse Messer, op wereldvlak de nummer 7 inzake industriële gassen. Een dergelijke overname kan wellicht interessant zijn, maar wij zijn meer te vinden voor investeringen in Oost-Europa en vooral in Azië waar de industrie en de elektronicasector meer groeipotentieel hebben. Ondanks de bevredigende resultaten hebben we onze ramingen van de winst per aandeel omwille van de zwakke dollar en de druk op de prijzen naar beneden herzien, van 7,30 naar 7,20 EUR voor 2003, en van 8,10 naar 8 EUR voor 2004. Het aandeel houdt minder risico in dan het gemiddelde van de sector, maar is duur. Niet kopen.