Intervest Offices (12 jan 2004)
INTERVEST
OFFICES
SECTOR: bouw en vastgoed
BEURS: Brussel
KOERS: 24,88 EUR
RISICO:
**
Intervest Offices beheert een vastgoedportefeuille die op bijna
600 miljoen euro geschat wordt en is daarmee de derde grootste vastgoedbevak, na
Cofinimmo (ca. 1,8 miljard euro) en Befimmo (ca. 1 miljard euro). Een
uitbreiding van de portefeuille via leningen zit er momenteel niet in, want de
groep zit bijna aan de voor een vastgoedbevak toegestane maximum schuldgraad
(50 % van de portefeuillewaarde). De portefeuille spitst zich toe op
kantoorgebouwen aan de rand van grote steden, een segment van de vastgoedmarkt
dat momenteel niet zo goed draait. De gebouwen waarin Intervest Offices belegt
kampen dan ook met een niet onaanzienlijke leegstand (zowat 13 %) en de
beheerders sluiten niet uit dat de situatie de komende kwartalen nog wat
verergert. Aangezien het de verwachte huuropbrengsten zijn die de waarde van de
portefeuille bepalen, riskeert die nog een tijdje onder druk te staan. Het
dividend dat over 2003 uitgekeerd wordt, zal volgens ons van dezelfde
grootteorde zijn als het vorige (1,84 EUR). In 2004 moet de indexering van de
huurprijzen volstaan om de grotere leegstand te compenseren en moet opnieuw een
gelijkaardig dividend mogelijk zijn. Met een dividendrendement van zo'n
7,5 % netto, een beurskoers in de buurt van de
intrinsieke+ waarde, de geringe volatiliteit van vastgoedbeleggingen en de eerste
tekenen van economisch herstel (die met vertraging op de vastgoedsector
inwerken) lijkt dit goedkope aandeel ons een interessante
langetermijnbelegging.
INTERVEST OFFICES (in EUR)
Weinig risico en aantrekkelijke vooruitzichten op
lange termijn. U mag kopen.
|
