Roularta (01 dec 2003)
ROULARTA
SECTOR: media en vrije tijd
BEURS: Brussel
KOERS: 38,49 EUR
RISICO:
**
In het traditioneel zwakke derde kwartaal (zomermaanden) zat
mediagroep Roularta erg dicht bij een break-even (uitzonderlijke resultaten niet
meegerekend). Twaalf maanden eerder kwamen er nog verliescijfers op het bord. De
omzet groeide met 5,4 % (+1,5 % zonder overnames) en de marges
verbeterden opnieuw. De divisie radio en televisie presteerde zeer sterk
dankzij de forse winstgroei bij VTM (waar de productiekosten onder controle
lijken) en Q-Music en het kleinere verlies bij Kanaal Z. De tak gedrukte
media profiteerde van de hoge marges van
enkele recente overnames (decoratiemagazines, Biblo...) en van de groei van de
reclame-inkomsten en van het aantal lezers. Roularta rekent erop dat het vierde
kwartaal minsten even goed zal zijn als de laatste drie maanden van 2002, wat
o.i. perfect haalbaar is. We hebben alvast onze raming van de courante winst per aandeel voor dit jaar van 1,39 tot
1,48 EUR opgetrokken. Voor 2004 mikken we op 1,63 EUR dankzij het
geleidelijk herstel van de reclamemarkt. De komende kwartalen moet de
rendabiliteit voort verbeteren. Maar zoals we al meermaals gezegd hebben, zal de
winstgroei vertragen nu de reorganisatie (besparingen, desinvesteringen...)
achter de rug is. Bovendien verwachten we met de aantrekkende economie geen
forse dalingen van de papierprijzen meer. De koers is sinds ons aankoopadvies in
mei met meer dan 85 % gestegen en het aandeel is nu duur. Stel uw winst veilig
en verkoop.
ROULARTA (in EUR)
De succesvolle herstructurering heeft de koers vleugels gegeven. Het aandeel
is nu duur. Verkopen.
|
