Sioen (05 apr 2004)
SECTOR:
consumptiegoederen
BEURS:
Brussel
KOERS: 9,20 EUR
RISICO:
***
Met een omzetgroei van 14,8 % en een winstdaling van
zo’n 14 % tot 0,40 EUR per aandeel overtrof Sioen in 2003 uiteindelijk
de (meermaals neerwaarts herziene) winstverwachtingen. De twee overnames van
vorig jaar, het Nederlands-Poolse Roltrans en het Noord-Franse Pennel
Automotive, zorgden voor 12,3 % van de omzetgroei maar waren ook de oorzaak
van de winstdaling. Zonder deze overnames zou de winst meer dan 40 % hoger
gelegen hebben dan in 2002. Sioen moest immers de kosten dragen van de
herstructurering van Roltrans dat bij de overname in financiële problemen
verkeerde. Bovendien gingen de overnames gepaard met hogere goodwillafschrijvingen+
en hogere intrestlasten. Dit jaar zou Roltrans break-even moeten draaien om
vanaf 2005 serieus tot de groepswinst bij te dragen. De eerste twee maanden van
2004 waren voor de groep alvast beter dan vorig jaar. Het wegvallen van een
aantal kosten, de afbouw van de schulden, de iets aantrekkende markt en de
positieve impact van recente investeringen in verticale integratie (hogere
marges) en in diversificatie (minder conjunctuurgevoelig) hebben ons onze
winstraming voor 2004 gevoelig doen optrekken tot 0,68 EUR per aandeel
(+70 %). Voor 2005 verwachten we 0,77 EUR. Ondanks de wat slappere
prestaties van de afgelopen 3 jaren geloven we in het toekomstpotentieel van dit
bedrijf. U mag dit correct gewaardeerde aandeel opnieuw kopen.
SIOEN (in EUR)
De laatste jaren waren wat teleurstellend, maar o.i. is er weer
beterschap op komst. Kopen.
|
