UBS (17 nov 2003)
UBS
SECTOR: financiële sector
BEURS: Zurich
KOERS: 84,20 CHF
RISICO:
**
Met 1,52 CHF heeft de grootste
Zwitserse bank in het derde kwartaal 5,2 % meer winst per aandeel gemaakt
dan in het tweede (+93,2 % op jaarbasis). De kosten daalden verder (-6,4%
t.o.v. het tweede kwartaal). In tegenstelling tot de Amerikaanse zakenbanken en
tot Deutsche Bank bood de obligatiepoot erg goed weerstand aan de conjunctuur.
Bovendien inde de groep recordinkomsten via haar tak vermogensbeheer, veel meer
dan concurrent Crédit Suisse. Tussen het tweede en het derde kwartaal kon UBS zo
de terugval van de inkomsten beperken tot 6,8 %. Als de absolute nummer 1
voor vermogensbeheer zal UBS zijn positie in Europa verder verstevigen, wat
blijkt uit de recente overnames die de groep deed in Frankrijk en Duitsland om
een voet aan de grond te krijgen in het privé-pensioensparen dat volop hervormd
wordt. Daarnaast lonkt de groep naar groeimarkten in Oost-Europa en Azië. Wat de
zakenbank betreft, wil de groep haar positie in de VS voort verstevigen en die
in Azië uitbouwen volgens de strategie die haar nut bewezen heeft in Hongkong en
Europa : in eerste instantie zo goed als gratis werken als raadgever van de
regering inzake privatiseringen en dan de markt veroveren. En tot slot kan UBS
bogen op een onberispelijke financiële situatie die de groep toelaat haar
programma van terugkoop van eigen aandelen te voltooien. We hebben
er vertrouwen in dat UBS met goede resultaten kan blijven uitpakken. We trekken
onze winstverwachtingen voor 2003 op van 4,19 naar 5,52 CHF per aandeel en
voor 2004 van 5,12 naar 6,67 CHF. Het aandeel is nu correct gewaardeerd en
blijft koopwaardig.
UBS (in CHF)
De stijging van de winst en van de koers weerspiegelen de juistheid van de
strategische opties. Kopen.
|
