Unilever (27 okt 2003)
SECTOR: voeding en
dranken
BEURS:
Amsterdam
KOERS: 49,19
EUR
RISICO: ***
In 1999 lanceerde
Unilever een herstelplan dat via het stimuleren van de verkoop van de stermerken
en de reductie van de kosten de bedrijfsmarges
tot 16 % moest
opkrikken en een groei van de winst per aandeel met 2 cijfers moest mogelijk
maken. Maar het loopt niet zoals verwacht : de groep waarschuwde er zopas
voor dat de omzetgroei in de stermerken beneden de 3 % zal blijven. De
margerente mag dan wel hoger zijn dan 16 % in het 3e kwartaal 2003 maar het
beheer van de grote merken is nog niet dynamisch genoeg. Het duurt lang voor de
recent verworven merken (Amora, Maille, Ben & Jerry's en vooral Slim Fast)
een positieve bijdrage leveren en de prestigemerken draaien minder goed dan
verwacht. In 2004 loopt het plan af. Als Unilever zijn aandeel nieuw leven wil
inblazen, zal het een overtuigend nieuw plan moeten uitdokteren. Volgens ons
moet de groep naast het lanceren van nieuwe producten spoed zetten achter de
verkoop van de kleine merken en het afstoten van de divisies
onderhoudsproducten en schoonheidproducten overwegen. In
deze activiteit, die zich onderscheidt van de voeding, boekt de groep geen
enkele groei terwijl haar concurrenten daar wel in slagen. We voorzien een
courante winst per aandeel van 2,90 EUR in 2003 en van 3,12 EUR in
2004. De resultaten van het herstelplan vallen tegen en in afwachting van
preciseringen omtrent de toekomstige strategie zijn we geen koper van dit
correct gewaardeerde aandeel. Houden.
UNILEVER (in EUR)
Het herstelplan levert geen tastbare
resultaten. In afwachting van een ander plan, houden.
|
