Interbrew (15 sep 2003)
INTERBREW
SECTOR: voeding en dranken
BEURS: Brussel
KOERS: 20,77 EUR
RISICO:
**
De halfjaarresultaten vielen tegen. Hoewel er in volume meer
bier geproduceerd en verkocht werd, viel de omzet met 4,9 % terug, en dat
er 0,53 EUR winst per aandeel in de boeken kwam (0,51 EUR in de eerste
helft van 2002) was enkel aan de daling van de kosten te danken. In Europa
(51 % van de omzet en 48 % van het bedrijfsresultaat+) probeert Interbrew de
stagnering van het bierverbruik te counteren door de prijzen te verhogen en door
zich vooral te richten op luxebieren (Stella in het UK, Becks in Duitsland) die
hogere winstmarges genereren. In de VS blijkt de doorbraak moeilijker dan
verwacht, en de situatie kan nog verergeren : mogelijk worden de taksen op
alcohol verhoogd en komen er strengere wetten inzake reclame voor en consumptie
van alcohol. Wat de beloftevolle maar moeilijke Chinese markt ten slotte
betreft, waar de groep een partnership gesloten heeft, zet het tot nu toe
ontbreken van concrete vooruitzichten ons tot voorzichtigheid aan. Voor 2003
verlagen we onze raming van de winst per aandeel van 1,30 naar 1,28 EUR. In
de toekomst zegt Interbrew vast van plan te zijn de marges op te krikken, o.m.
door de distributeurs strengere voorwaarden op te leggen. Hoewel het aandeel
duur is, mag het daarom in portefeuille blijven, te meer daar het niet
overdreven veel risico's inhoudt.
INTERBREW (in EUR)
Kostenreducties zetten de koers weer op de rails en o.i. is het potentieel op
termijn nog niet uitgeput. Houden.
|
