Metro (15 sep 2003)
METRO
SECTOR: distributie
BEURS: Frankfurt
KOERS: 32,15 EUR
RISICO:
**
Met een omzetgroei van 4,5 % en een winst die
verachtvoudigde, (0,06 EUR per aandeel), zette de Duitse distributiegroep
Metro puike halfjaarresultaten neer. Vergeten we evenwel niet dat het 4de
kwartaal doorslaggevend is voor de winst. In de cash-and-carry's (Metro en
Makro) bleef de vraag ondanks het zwakke consumptieklimaat in Duitsland goed op
peil, terwijl de Kaufhof-warenhuizen profiteerden van de langere openingstijden
op zaterdag. Ook de buitenlandse activiteiten (46,3 % van de omzet)
presteerden sterk. Succesformules blijven de cash-and-carry's en de
elektronicawinkels (Saturn / Media Markt). Recent zette de groep haar eerste
stappen in Oekraïne, in oktober volgt India. Bij de zwakke broertjes, lijken de
bouwmarkten Praktiker stilaan uit het slop te geraken, terwijl de verlieslatende
Extra-supermarkten gemoderniseerd en gereorganiseerd worden (sluitingen,
afslankingen...). De reeds langer geplande verkoop van het enorme Duitse
vastgoedpatrimonium ten slotte zou zo goed als rond zijn, maar gezien de zware
schulden van deze tak zal de groep er niet zo veel aan overhouden. Voor het
ganse jaar verwacht Metro nu een omzetstijging van minstens 5,5 %, terwijl
de winstgroei per aandeel in het bovenste deel van de 6 à 10 %-vork zal
liggen. Wij behouden onze schattingen
voor 2003 op een courante+ winst
per aandeel van 1,48 EUR (+9,2 %) en voor 2004 van 1,60 EUR
(+8,1 %). Dat zit o.i. ruimschoots in de koers. Duur aandeel. Niet
kopen.
METRO (in EUR)
Op het huidige niveau houdt de koers ruimschoots rekening met de verwachte
winststijging. Niet kopen.
|
