Solvay (03 mei 2004)
SECTOR:
chemie
BEURS:
Brussel
KOERS: 69,90 EUR
RISICO:
***
Bij constante wisselkoersen is de omzet in het eerste
kwartaal met slechts 2 % gestegen. De winst per aandeel schoot echter met
22 % de hoogte in tot 1,31 EUR. Dat was uitsluitend te danken aan de
geldsom die het Amerikaanse farmaceutische laboratorium Wyeth, de nummer 10 ter
wereld, betaalde in het kader van het recente akkoord aangaande de verdere
ontwikkeling en commercialisering van molecules die Solvay in het domein van de
ziekten van het centrale zenuwstelsel ontwikkelde (lancering eerste geneesmiddel
voorzien voor 2007). Dit akkoord lijkt ons een goede zaak, want behalve een
financiële injectie krijgt Solvay wetenschappelijke en marketingsteun van een
grote farmagroep. Als we dit akkoord buiten beschouwing laten, is het plaatje
echter heel wat minder fraai. Zonder het door Wyeth betaalde geld (waarvan een
deel gereserveerd is voor het toekomstig onderzoek), zou de winst per aandeel
zowat 20 % lager gelegen hebben dan in het eerste kwartaal van 2003. In
alle afdelingen, behalve de plastics (+2 %) viel het
bedrijfsresultaat terug : -40 % in de chemietak,
-11 % in de verwerking en zonder het geld van Wyeth ook -26 %
in de farma. Na de erg zwakke kwartaalresultaten hebben we onze raming
van de courante winst voor 2004 van 5,40 naar 5,10 EUR
per aandeel teruggeschroefd. Terwijl er bij andere chemiegroepen tekenen van
herstel zijn, blijft Solvay aan de sukkel. We wijzigen ons advies voor dit
correct gewaardeerde aandeel dan ook van kopen in houden.
SOLVAY (in EUR)
Het akkoord met Wyeth stimuleert de koers, maar dat mag de
zwakheden van de groep niet verhullen. Houden.
|
