|
Bekaert (07 jun 2004)
SECTOR: industrie & diensten
BEURS: Brussel
KOERS: 47,61
EUR
RISICO: **
Bekaert begint de vruchten te plukken van de herstructureringen
en van de heroriëntering op producten met een hoge winstmarge. Staalkoord,
gebruikt in autobanden profiteert vooral van de vraag vanuit Azië. Bekaert is
goed geplaatst om te profiteren van het economisch herstel en de groei in China
waar de groep haar productiecapaciteit opvoert. De resultaten 2003 overtroffen
de verwachtingen en het dividend werd opgetrokken tot 1,311 EUR netto. Met
een groei van 14 % waren de verkoopcijfers van het eerste kwartaal 2004
beter dan verwacht. Maar de groep blijft voorzichtig voor heel 2004, een
voorzichtigheid die we trouwens delen. Het is inderdaad zo dat deze uitstekende
prestatie wel eens het gevolg zou kunnen zijn van vooruitgeschoven orders van
klanten die stocks aanleggen in het vooruitzicht van de verwachte stijging van
de verkoopprijzen. Om zijn marges te beschermen is Bekaert immers verplicht om
de hogere grondstoffenprijzen aan zijn klanten door te rekenen. Het is dus goed
mogelijk dat de verkoop de komende maanden vertraagt, ook al is het orderboekje
momenteel nog goed gevuld. We hebben onze winstraming voor dit jaar dan ook niet
opgetrokken, te meer daar het moeilijk in te schatten is in welke mate de marges
onder druk riskeren te komen. Zonder rekening te houden met de eventuele
meerwaarde op de verkoop van Afsluitingen Europa (1/5 van de omzet) ramen we de
winst voor 2004 op 4,40 EUR per aandeel. Het aandeel is correct
gewaardeerd, maar we wachten op de halfjaarresultaten (02/08) om zeker te zijn
dat de groep erin slaagt haar marges op peil te houden. Het is immers absoluut
noodzakelijk dat die de komende jaren nog verbeteren. In afwachting mag u het
aandeel houden.
|
