|
Alcatel (28 jun 2004)
Koers op het moment van
de analyse : 12,55 EUR
Een veelbelovende herstructurering op korte
termijn
De Franse fabrikant van telecomuitrustingen Alcatel neemt
maatregelen om zijn rendabiliteit te verbeteren. De activiteit
satellieten wordt samengevoegd met het Italiaanse Finmeccanica met het
oog op schaalvoordelen en wordt daarmee de nummer 1 van de sector in Europa. In
de verlieslatende divisie mobiele telefonie gaat de groep zoals gezegd
een joint venture oprichten samen met het Chinese TCL in de hoop op besparingen
en om te profiteren van de mooie vooruitzichten voor deze onderneming. In
combinatie met de beterschap in de sector (o.m. dankzij het feit dat de
telecomoperatoren opnieuw investeren) moeten deze maatregelen in 2004 en 2005
vruchten afwerpen. Maar op langere termijn zijn er vragen omtrent de
rendabiliteit. Enerzijds puurt Alcatel zijn inkomsten vooral uit de
gsm-technologie, een zo goed als verzadigde markt die baan zal moeten ruimen
voor de mobilofonie van de derde generatie (UMTS), waarin Alcatel veel minder
aanwezig is. Anderzijds kan de opmars van de Chinese producenten van
uitrustingen (vooral wat ADSL betreft) de druk op de prijzen opvoeren. De
reorganisatie van de groep moet haar, ten minste op korte termijn, toelaten te
profiteren van het herstel van de sector. We rekenen voor 2004 dan ook op een courante winst (vóór goodwill) van 0,25 EUR
per aandeel (0,09 EUR verlies in 2003). Voor 2005 tippen we op
0,48 EUR. Maar die vooruitzichten zitten in de koers (het aandeel is duur),
de concurrentie rukt op (ADSL…) en de toekomst van de divisie mobiele telefonie
is twijfelachtig. Niet kopen.
|
