|
HSBC (05 jul 2004)
Koers op het moment van
de analyse : 805,50 pence
De Britse bank HSBC, op het Amerikaanse Citigroup na de grootste
ter wereld, wil zich na de zware overnames van de afgelopen jaren vooral
toeleggen op interne groei. Maar
als er zich een buitenkansje voordoet, laat ze dat niet liggen. Ze zou in
vergevorderde onderhandelingen zijn met Bank of Communications, de 5e grootste
bank van China, waarin ze een participatie van zowat 20 % zou verwerven. De
directe impact op de resultaten zou niet zo groot zijn, ten minste als de prijs
binnen de perken blijft, maar deze operatie laat de Britse bank wel toe om haar
retailbankactiviteiten op de beloftevolle Aziatische markt te verstevigen. Ze
overweegt overigens soortgelijke operaties in Indië. Wij hebben evenwel onze
vragen bij deze strategie van externe groei, die de kosten de laatste jaren de
hoogte injoeg en uiteindelijk de winstgroei beknotte. Ondanks haar knowhow wat
het integreren van overnames betreft, duurt het soms lang voor de groep erin
slaagt de beoogde kostenbesparingen te realiseren bij gebrek aan doortastende
maatregelen. De overnamehonger van HSBC maakt ons bang voor onaangename
verrassingen in de toekomst, zowel wat de impact op de resultaten betreft als
het voordeel voor de aandeelhouders. Hoewel het aandeel goedkoop is, raden wij
aan niet te kopen.
|
