|
D'Ieteren (12 jul 2004)
Koers op het moment van
de analyse : 174,00 EUR
De Belgische groep drijft zijn participatie op in
autoruiten
Na een somber 2003 ziet 2004 er beter uit voor D’Ieteren,
invoerder van VW, Audi, Porsche, Seat en Skoda. In België is het aantal
inschrijvingen van wagens, mede door het autosalon, in het eerste semester met
11,9 % gestegen. Het tweede halfjaar zal wat minder zijn, maar op jaarbasis
zal de markt sneller groeien dan verwacht (2,4 %).
Met 3,5 %
marktaandeel lijkt de Golf 5 een succes, maar D’Ieteren blijft voorzichtig en
mikt op een globaal marktaandeel van 18,5 % voor geheel 2004 (17,3 %
voor het 1ste halfjaar), tegenover 19 % voorheen. De
prijsconcurrentie blijft scherp, maar de winstvooruitzichten zouden moeten beter
worden, dankzij een betere rendabiliteit, gesteund door een groter volume en het
succes van dure modellen (Touareg, Audi-gamma, Porsche).
Op de verhuurmarkt
(D’Ieteren heeft 59,6 % van Avis Europe) komt de vraag verder weer op peil,
maar ook daar heerst hevige prijsconcurrentie. Voor geheel 2004 zou de bedrijfswinst stabiel moeten zijn.
Bij Belron (beheert o.a. Carglass) stagneerde de verkoop in het eerste
halfjaar (zonder nieuwe overnames en wisselkoerseffecten). Het klimaat was in
2003 vrij hard, wat dan weer goed was voor de verkoop en het herstellen van
autoruiten. In ieder geval werd er nieuw marktaandeel veroverd en de
geografische uitbreiding wordt voortgezet, met als gevolg dat D’Ieteren zijn
participatie in Belron opdreef van 57,21 naar 69,21 %. In tegenstelling tot
de wagenimport en de autoverhuur is deze activiteit weinig conjunctuurgevoelig.
Voor 2004 blijven we rekenen op 10,33 EUR (+ 8 %) courante winst per
aandeel.
D’Ieteren blijft een duur aandeel, maar met een winstgroei
die zich herstelt en wat speculatie (beursintroductie van Belron, interesse van
VW voor distributie op de Belgische markt…) zal de koers zeker ondersteund
worden. Houden.
|
