|
Philips (14 jul 2004)
Koers op het moment van
de analyse : 20,02 EUR
Mooie kwartaalresultaten, maar toekomst blijft
onzeker
In het tweede kwartaal is de omzet met 11 % gestegen, terwijl de
courante winst per aandeel buiten
verwachting tot 0,71 EUR steeg. Dit mooie resultaat was te danken aan de
boom in de verkoop van halfgeleiders en van vlakke schermen en aan de
kostenreducties van de laatste drie jaar (o.m. sluiting van twee chipsfabrieken
in 2003). De directie belooft voor de rest van 2004 nog meer omzet- en
winstgroei.
Maar de hemel is niet wolkeloos.
Zo zijn de vooruitzichten voor dochter LG
Philips (LCD-schermen, 41 % van de winst in het tweede kwartaal) onzeker want in de tweede
helft van 2004 en in 2005 neemt de productiecapaciteit wereldwijd fors toe, wat de
prijzen onder druk kan brengen. De beursintroductie van LG Philips gebeurt overigens tegen
een lagere prijs dan verhoopt.
Voorts blijven de prestaties in de halfgeleiders ondanks de
toegenomen rendabiliteit zwak, met weinig kans op een sterke groei aangezien de
productiecapaciteit voor 99 % gebruikt wordt.
In de consumentenelektronica ten slotte heeft de directie onder
druk van de Chinese concurrentie bakzeil moeten halen : de Amerikaanse
activiteiten zullen dit jaar nog niet met winst kunnen uitpakken. De grootse
wereldwijde reclamecampagne die voor dit jaar gepland is, is zeker niet
overbodig.
Stevig, maar niet uitzonderlijk tweede kwartaal. We
rekenen voor dit jaar op 1,76 EUR courante winst per aandeel en voor 2005
tippen we op 1,83 EUR. Voor de middellange en lange termijn blijven de
inspanningen om de rendabiliteit te verbeteren onvoldoende. Duur aandeel. Niet
kopen.
|
