|
Kinepolis (27 jul 2004)
Koers op het moment van
de analyse : 23,18 EUR
Slecht weer bevordert resultaten
Dankzij het sterke filmaanbod en de weersomstandigheden lag het
aantal bezoekers bij bioscoopgroep Kinepolis in het eerste semester 5 %
hoger dan vorig jaar. Bij gelijke groepsstructuur bedroeg de stijging zelfs
9,1 %. De Belgische en de Franse complexen boerden bijzonder goed, maar in
Spanje trappelde het bezoekersaantal ter plaatse. Ondertussen is de deelname van
Kinepolis in CinemaxX van 25 % verwaterd tot minder dan 15 % en is is
de Duitse bioscoopgroep dankzij het feit dat haar schulden door de
hoofdaandeelhouder werden overgenomen, nu een financieel gezond bedrijf. Een
laatste nieuwtje is dat Kinepolis van plan is zijn vastgoed in een afzonderlijke
divisie onder te brengen. Daardoor zou de werkelijke waarde van de gebouwen,
waarvan de oudste al grotendeels of volledig afgeschreven zijn, beter tot uiting
komen en kunnen de activa van de groep opgewaardeerd worden.
De door de directie voor dit jaar vooropgestelde
winstgroei van minstens 10 % lijkt ons makkelijk haalbaar. We trekken onze
winstramingen voor 2004 dan ook op van 0,45 naar 0,48 EUR per aandeel. Voor
2005 rekenen we op 1,08 EUR (wegvallen goodwillafschrijvingen
wegens nieuwe boekhoudkundige regels IFRS
). Fundamenteel blijft het aandeel te duur om te
kopen. Speculanten mogen een gokje wagen op de ongetwijfeld goede
halfjaarresultaten (17 september) en het waarderingsverslag van het vastgoed dat
nog voor een positieve verrassing kan zorgen.
|
