|
Eli Lilly (27 jul 2004)
Koers op het moment van de analyse :
62,71 USD
Groeiende concurrentie, maar biedt goed weerstand
De resultaten over het tweede kwartaal waren niet denderend en
behoeven wat commentaar. Dat de omzet met 15 % steeg was te danken aan het
grotere aandeel van nieuwe geneesmiddelen (10 %, tegen 5 % een jaar
geleden) en aan de verkoop van de sterproducten buiten de VS. Maar als men wat
de VS betreft, in de omzet geen rekening houdt met de verkoop in verband met het
aanvullen van de stocks, dan stelt men vast dat de voorschriften voor drie van
de vier stergeneesmiddelen onder druk van de fellere concurrentie zijn
afgenomen. Zo lijdt de verkoop van Zyprexa (schizofrenie, 33 % van de
halfjaaromzet) onder de concurrentie van Seroquel, een vergelijkbaar
geneesmiddel van AstraZeneca, zonder te spreken van de mogelijkheid dat er
binnenkort een generieke variant op de markt mag gebracht worden (gerechtelijke
uitspraak de komende weken). Dat de bedrijfswinst in het tweede kwartaal
met 7 % daalde, is het gevolg van de afschrijving van oude
productieapparaten, maar ook aan de groei van het budget voor onderzoek en
ontwikkeling. Op termijn kan dat laatste element echter gunstig zijn voor de
rendabiliteit, aangezien het aan de basis kan liggen van interessante
ontdekkingen.
We hebben onze ramingen van de courante winst per aandeel naar
beneden herzien, van 2,85 naar 2,72 USD voor 2004 en van 3,20 naar
2,92 USD voor 2005. Maar we hebben vertrouwen in de innovatiecapaciteit van
Eli Lilly. En zelfs al vormt de concurrentie in de VS een risico (Zyprexa), de
goede verkoopcijfers buiten de VS vormen een tegenwicht. Het aandeel is correct
gewaardeerd. Kopen voor de lange termijn.
|
