|
UCB (02 aug 2004)
Koers op het moment van
de analyse : 38,91 EUR
Goede halfjaarcijfers
Tijdens de eerste jaarhelft steeg de omzet met 2 %
(6 % bij gelijkblijvende wisselkoersen) en de winst per aandeel met
34 %.
De forse winststijging dankt de groep voor een groot deel aan de
succesvolle integratie van de chemie-activiteiten van het Amerikaanse Solutia.
Bij de overname stelde UCB tot doel om voor 0,34 EUR per aandeel (vóór
belastingen) aan schaalvoordelen te realiseren. Vandaag denkt de groep deze
doelstelling te kunnen bereiken.
Ook in de farmatak zijn er meerdere redenen tot tevredenheid.
Terwijl de verkopen van de antihistaminica Zyrtec en Xysal in Europa in de
eerste jaarhelft van 2003 nog 14 % daalden, stegen ze in de eerste helft
van 2004 opnieuw met 6%, waardoor de terugval van deze 2 geneesmiddelen op
wereldvlak tot 5 % beperkt bleef. Niettegenstaande de groei van het aantal
voorschriften van het anti-epilepticum Keppra in de VS vertraagde, stegen de
verkopen ervan 7 keer meer dan de hele markt. Terwijl Keppra bovendien niet als
“monotherapie” mag voorgeschreven worden, blijkt dat in 30 % van de
gevallen het andere medicament dat in combinatie met Keppra wordt genomen
geleidelijk wordt stopgezet om alleen nog Keppra toe te dienen, wat wijst op de
doeltreffendheid van dit middel.
Overigens zet UCB zijn heroriëntatie op de farma-activiteiten
verder door de overname van Celltech (leider in de biotechnologie in het
Verenigd Koninkrijk) en de verkoop, tegen een correcte prijs, van de weinig
rendabele activiteit « films ». De volgende maanden zal uitgekeken
worden naar enkele moleculen in ontwikkeling, vooral deze bestemd voor de
behandeling van reumatische artritis en van de ziekte van Crohn (in fase III van
de klinische testen).
De heroriëntatie op farmacie is een goede zaak. Maar op korte
termijn zal UCB, meer dan in het verleden, afhankelijk zijn van klinische
testen, wat het risico van dit aandeel verhoogt. Hiermee rekening houdend en met
het feit dat het aandeel op het randje na duur is, kopen we UCB
niet.
|
