|
Bekaert (05 aug 2004)
Koers op het moment van de analyse : 51,25 EUR
Uitstekende halfjaarresultaten.
Bekaert heeft een schitterend eerste halfjaar achter de rug. Na de
recordcijfers die in het eerste kwartaal werden opgetekend sloeg ook tweede
kwartaal geen slecht figuur. In de eerste zes maanden van dit jaar steeg de
omzet met 17,5 %. De verwachte prijsstijgingen als gevolg van de
grondstofprijzen die de pan uitswingen zetten de klanten er immers toe aan om
hun bestellingen te vervroegen. Algemeen gezien stijgt de vraag zowel in Europa
als in de VS. Enkel China, waar de groep zwaar investeert, evolueert minder
gunstig dan verwacht. In tegenstelling tot wat we vreesden, zijn de winstmarges
nog toegenomen. De sterke prijsstijging van de walsdraad, de belangrijkste
grondstof voor Bekaert, kon namelijk doorgerekend worden in de verkoopprijzen.
De groep kon dan ook volledig profiteren van de positieve effecten van de
herstructurering en de heroriëntatie naar producten met grotere toegevoegde
waarde. De winst steeg derhalve met 80 %..., duidelijk een pak hoger dan de
meest optimistische schattingen in de markt. Zelfs de afdeling Afsluitingen
Europa, die oorspronkelijk wegens een gebrek aan rendabiliteit in de etalage
werd gezet, blijkt vandaag de meest rendabele divisie te zijn ! Omdat Bekaert
vreest dat de bestellingen van het tweede naar het eerste halfjaar verschoven
zijn, verkiest de groep voorzichtig te blijven voor de tweede jaarhelft.
Nochtans verhogen wij – nadat in het eerste halfjaar al 90 % van de winst
van heel 2003 werd gerealiseerd en na een bevredigende activiteit tijdens de
zomermaanden – voorzichtig onze winstschattingen voor het hele jaar van
4,40 EUR naar 4,64 EUR per aandeel.
De strategie van het nieuwe management – dat iets meer dan twee jaar
geleden werd aangesteld – waarbij resoluut gekozen wordt om zich volledig
te richten op de behoeften van de klant, werpt haar vruchten af. U mag dit
correct gewaardeerde aandeel opnieuw kopen.
|
