|
Delhaize (09 aug 2004)
Koers op het moment van de analyse : 43,69 EUR
Tweede kwartaal beter dan verwacht
Na een eerder als zwak bestempeld eerste kwartaal,
slaagde Delhaize erin de markt positief te verrassen met ijzersterke cijfers
over het tweede kwartaal. De zwakke dollar zorgde er weliswaar voor dat de omzet
over de eerste jaarhelft nog altijd 2,8 % lager uitkwam dan een jaar
voordien (+ 0,4 % in het tweede kwartaal), maar dat belette niet dat
de courante halfjaarwinst
evenwel met 11,8 % toenam (zelfs + 36,1 %
in het tweede kwartaal). De distributeur wist immers haar winstmarges op te
krikken dankzij een strakke kostencontrole, een gunstigere omzetsamenstelling
(meer producten met hogere winstmarges) en een betere beheersing van de
inventarisverliezen bij het Amerikaanse Food Lion. In de VS blijken de
vernieuwde winkels en de eerste testen met nieuwe winkelformules (Bloom en
Sweetbay) een voltreffer, terwijl Delhaize er ook in slaagt om marktaandeel te
winnen op de Belgische thuismarkt. Als reactie op de alsmaar grotere
concurrentiedruk van de discounters hield de distributiegroep er in mei een
nieuw huismerk (“365”) boven de doopvont dat ook tegen eind dit jaar bij de
andere Europese ketens van Delhaize in de rekken moet staan en de huidige
huismerken vervangt. De eerste reacties van de klanten zouden tot hiertoe zelfs
uitermate positief zijn. Ten slotte besloot de distributeur zopas om haar 30
verlieslatende winkels in Thailand van de hand te doen. Vergevorderde
onderhandelingen over de verkoop van een aanzienlijk aantal winkels zijn aan de
gang, terwijl de niet-verkochte winkels zullen gesloten worden. Deze terugtocht
zal gepaard gaan met zo’n 0,13 à 0,17 EUR per aandeel uitzonderlijke
lasten. Van de aanwezigheid in Azië, dat eens de derde ontwikkelingspool van de
groep moest worden, blijven nu enkel nog de 39 (winstgevende) winkels in
Indonesië over. Is het eerdere vertrek uit Singapore en nu uit Thailand
misschien de voorbode van een definitieve uittocht uit Azië?
Naar aanleiding van de puike halfjaarcijfers hebben we onze
winstramingen opwaarts bijgesteld. Voor 2004 rekenen we nu op een courante winst
per aandeel van 3,04 EUR tegenover 2,95 EUR voorheen. Voor 2005
trekken we onze schatting op naar 5,04 EUR per aandeel (ondermeer door het
wegvallen van goodwillafschrijvingen volgens de nieuwe Europese boekhoudnormen
IFRS). De onderneming wordt degelijk geleid en de vooruitzichten zijn goed. Het
aandeel is bovendien, in tegenstelling tot die van de meeste sectorgenoten die
duur zijn, correct gewaardeerd. Kopen.
|
