|
Thalès (20 aug 2004)
Koers op het moment van de analyse :
27,20 EUR
Stabiele omzet in eerste halfjaar
Thales, gespecialiseerd in elektronische systemen voor de
luchtvaart- en de defensiesector, draaide in het eerste semester nagenoeg
dezelfde omzet als in dezelfde periode van vorig jaar. Vooral in de
luchtvaartdivisie (16 % van de omzet) was het tweede kwartaal een
stuk beter dan het eerste. Het ergste is hier blijkbaar achter de rug. Met de
afdeling informatietechnologie en diensten (21 %) gaat het de goede
kant uit, maar de rendabiliteit blijft aan de zwakke kant. In de defensiepoot
(63 %) blijven de commerciële successen zich opstapelen. Zo sleepte de
groep onlangs een order voor onbemande vliegtuigen bij het Britse ministerie van
defensie in de wacht. Een bewijs van het succes van de strategie van Thales om
zich op diverse markten te nestelen als een lokale partner en toegang te krijgen
tot defensieaanbestedingen. Op het Europese vasteland liggen de zaken anders. De
agressieve concurrentie van Amerikaanse groepen en de weinig dynamische
defensiebudgetten zullen er onvermijdelijk toe leiden dat er een aantal spelers
van de markt verdwijnen. Een vijandig overnamebod op Thales zit er wegens de
politieke gevoeligheid van de activiteiten volgens ons niet in. We zien de
consolidatie eerder tot stand komen via samenwerkingsverbanden. Zo is er de
recente toenadering, in de maritieme defensie, tussen twee Duitse groepen,
alliantie waarbij ook Thales en een andere Franse groep (DCN) zich mogelijk
kunnen aansluiten.
Thales is een speler van formaat in de dynamische sector
van de defensie-elektronica, maar het aandeel is duur. Houden, maar niet kopen.
|
