|
Nestlé (23 aug 2004)
Koers op het moment van de analyse : 299,50
CHF
Teleurstellende resultaten
Terwijl de omzet met 2,5 % toenam (+4,6 % bij constante
wisselkoersen en gelijkblijvende groepsstructuur), is de winst per aandeel in
het eerste semester met 1,5 % gestegen. Ondanks de groei zijn deze cijfers
een tegenvaller. Oorzaak, ongunstige klimatologische omstandigheden en de slappe
economie in Europa (1/3 van de omzet) en, meer in het algemeen, de stijging van
de prijzen van grondstoffen en van verpakkingen. Toch is Nestlé erin geslaagd
zijn productiviteit te verbeteren : de productiekosten zijn globaal gezien
gedaald en de groep stootte Eismann (thuisleveringen) en Trinks (verdeling van
dranken) af om zich te concentreren op domeinen met hogere marges zoals
dierenvoeding en ijsroom. In eerste instantie brengt deze politiek wel een
stijging van de kosten voor Onderzoek & Ontwikkeling en voor Marketing
mee.
En ten slotte is de financiële situatie van Nestlé verbeterd : de groep
genereert heel wat liquiditeiten en de schuldenlast daalt.
Nestlé blijft mikken op een interne omzetgroei van 5 à 6 %
in 2004 en rekent daarbij vooral op een herstel in de VS. Wij zijn echter minder
optimistisch en we verlagen onze ramingen van de winst voor dit jaar dan ook van
20,84 naar 17,80 CHF per aandeel. Voor 2005 mikken we op 23,90 CHF.
Maar we blijven geloven in het langetermijnpotentieel van de groep na de
geleverde inspanningen. Het aandeel is correct gewaardeerd. U mag
kopen.
|
