|
Saint-Gobain (25 aug 2004)
Koers op het moment van de analyse :
40,75 EUR
De groep verhoogt haar winstverwachtingen
2004
In de eerste jaarhelft van 2004 boekte Saint-Gobain een
7,1 % hogere omzet en 8,3 % meer courante winst (boven de
verwachtingen). Vooral de Distributie bouwmaterialen, die de groep sinds
enige tijd flink aan het uitbouwen is, presteerde zeer sterk. Bij de Speciale
materialen (keramische materialen, plastics en schuurmiddelen) begonnen de
besparingsprogramma’s vruchten af te werpen. Samen met het herstel van de
industriële activiteiten en investeringen leverde dat een bedrijfswinststijging voor deze
afdeling op van 32,7 %. Saint-Gobain slaagde er bovendien in haar schulden
te verminderen, waardoor de financieringslasten daalden. Anderzijds werd, zoals
in 2003, voor 50 miljoen euro een voorziening aangelegd voor het asbestdossier
in de VS, waar het nog steeds wachten blijft op een definitieve regeling van
overheidswege.
Ondertussen bleef Saint-Gobain verder investeren in
groeilanden (o.a. in Roemenië en via een joint-venture in China) en realiseerde
een aantal overnames (het Franse Plafométal, het Russische Steklovolokno). Maar
klap op de vuurpijl was ongetwijfeld de overname van het Zweedse Dahl, nr 1 in
de distributie van bouwmaterialen in Scandinavië, die de omzet van de groep met
4 à 5 % zal doen toenemen (+ aanwezigheid in 5 nieuwe landen !).
De groep voelt
zich zelfverzekerd en voorziet voor 2004 een groei van 7 % van de
bedrijfswinst voor goodwillafschrijvingen bij gelijkblijvende wisselkoers en zonder de
recente overname van Dahl (in plaats van minstens 1% voorheen). Wij blijven iets
voorzichtiger en trekken onze winstraming lichtjes op van 3,18 EUR naar
3,20 EUR per aandeel voor 2004. Voor 2005 mikken we op 3,80 EUR
(aangepast aan IFRS-normen). Het
aandeel blijft al bij al duur. Niet kopen.
|
