|
Fortis (27 aug 2004)
Koers op het moment van de analyse :
17,95 EUR
Meer potentieel dan de koers laat vermoeden
Met 0,62 EUR per aandeel lag de winst van de
bankverzekeraar in het tweede kwartaal 37 % lager dan in het eerste. Dat
was hoofdzakelijk te wijten aan het feit dat de groep minder meerwaarden op de
aandelenportefeuille en op de verkoop van activiteiten boekte. Meerwaarden niet
meegerekend, steeg de winst met 27 %. De bankpoot blijft de
belangrijkste groeipool, vooral de retailbank (kostenbeheersing en flinke
stijging van de inkomsten). De verzekeringstak liet het wat afweten. Het
afstoten van het Braziliaanse filiaal en de beursintroductie van een gedeelte
van het US-filiaal mogen dan al een goede zet zijn, de inkomsten hadden
behoorlijk te lijden onder een terugval in de verkoop van beurs-gelinkte
producten. Voor de rest van het jaar toont Fortis zich toch een stuk
optimistischer. De groep rekent er op dat de inkomsten zullen toenemen dankzij
een stijgend aantal bankverzekeringsovereenkomsten op sterke groeimarkten, zowel
in Europa (Spanje, Portugal, waar net een akkoord werd gesloten met de BCP) als
in Azië (China, Indonesië).
We schroeven onze winstramingen terug, van 2,96 tot
2,74 EUR per aandeel voor 2004 en van 3,20 tot 2,83 EUR voor 2005. Ui
de kwartaalresultaten blijkt de goede gezondheid van de groep, maar de koers
houdt daar o.i. nog geen rekening mee. Het aandeel is goedkoop.
Kopen.
|
