|
Interbrew (10 sep 2004)
Koers op het moment van de analyse :
26,57 EUR
Laatste resultaten voor de
integratie van Ambev
Laatste resultaten die de Belgische brouwer publiceert voordat
het in augustus overgenomen Braziliaanse Ambev in de rekeningen wordt opgenomen.
In het eerste halfjaar nam de omzet met 8 % toe en steeg de winst per
aandeel met 17,5 % tot 0,47 EUR. Dit mooie resultaat was te danken aan
de daling van de financiële lasten en de sterke prestaties in Centraal- en
Oost-Europa. InBev zoals de fusiegroep zal heten, wordt de grootste bierbrouwer
ter wereld. Dat wil niet zeggen dat de groep geen groeiambities meer heeft. Zo
wil ze de verkoop van haar drie wereldmerken (Stella Artois, Beck’s en Brahma)
sterker stimuleren en blijft geografische expansie op het programma staan. Een
van de belangrijkste doelwitten daarbij is Rusland, waar het bierverbruik in de
lift zit. Daarnaast heeft InBev zich tot doel gesteld om zijn rendabiliteit te
verbeteren. De groep rekent daarvoor op de synergieën die de integratie van
Ambev moet genereren, maar die operatie zal pas in 2006 of 2007 een positief
effect op de resultaten hebben.
De laatste jaren was de groei van Interbrew, met als
sluitstuk de fusie met Ambev indrukwekkend. Wij lopen niet over van enthousiasme
: volgens ons betaalt de groep wat te veel voor haar overnames en worden de
mogelijke synergieën waarschijnlijk overschat. Voor 2004 en 2005 ramen we de
winst per aandeel op resp. 0,90 en 1,31 EUR (rekening houdend met IFRS-normen). Het aandeel is duur.
Niet kopen.
|
