|
Bouygues (10 sep 2004)
Koers op het moment van de analyse : 28,80 EUR
92 % meer winst !
Dit Franse bedrijf, actief in bouw, openbare werken, telecom en
media (TF1), pakte in het eerste semester uit met een omzetgroei van 7 % en
een winststijging van 92 %. Dat puike resultaat is vooral te danken aan de
telecomtak, met name aan I-mode. In het eerste semester van 2003 drukten
de lanceringkosten daarvan nog zwaar op de cijfers, vandaag is het echter bingo.
Ook de (geherstructureerde) bouwactiviteiten, inclusief Colas
(wegenbouw), presteerden goed. Bouyges pakt het vandaag ook voorzichtiger aan.
De voorbije jaren werden de inkomsten uit de bouwsector geïnvesteerd in media en
telecom. 2005 wordt een rustpunt : de aandeelhouders mogen zich in januari
verheugen op een uitzonderlijk dividend van 5 euro. De afbouw van de schulden
wordt zo wel wat vertraagd, maar vanaf 2006 zou die opnieuw op hetzelfde niveau
moeten zitten. Ook de verkoop van Saur (waterdistributie), waarin zwaar moest
geïnvesteerd worden, vormt een indicatie dat het bedrijf het voortaan iets
voorzichtiger wil aanpakken. Het risico op overinvestering lijkt dus te
verkleinen. Gezien de verwachte groeivertraging in de telecom zal Bouygues wel
actief moeten blijven zoeken naar nieuwe groeipolen.
Bouygues vraagt de aandeelhouders om geld wanneer het
bedrijf de centen nodig heeft, maar betaalt ook meteen terug zodra dat mogelijk
is. Het vertrouwen wordt dus niet geschaad. Anderzijds blijven de groeikansen
eerder beperkt. We verwachten voor 2004 een winst van 1,75 EUR per aandeel,
voor 2005 denken we aan 2,O8 EUR (rekening houdend met IFRS-normen). Duur aandeel. Niet
kopen dus.
|
