|
Tessenderlo (13 sep 2004)
Koers op het moment van de
analyse : 32,18 EUR
De situatie verbetert
De winst is in het eerste semester wel met 14,3 % gestegen,
maar we moeten daar wel aan toevoegen dat de winst in dezelfde periode van vorig
jaar met 29,6 % gedaald was. Hoe dan ook, de PVC-productie
profiteerde van de stijging van de PVC-prijs sinds het begin van het vierde
kwartaal. De tak kunststofverwerking had baat bij de aantrekkende
bouwmarkt, maar de hoge PVC-prijs zette de marges onder druk. De divisie
natuurlijke organische producten bleef status quo, de overname van twee
Amerikaanse gelatinefabrieken buiten beschouwing gelaten. In de divisies
minerale chemie en fijne chemie was de toestand minder
rooskleurig. De eerste leed onder de zwakke prijzen van bijtende soda en van
voedingsfosfaten (directie voorspelt beterschap in tweede jaarhelft), de tweede
onder de hoge grondstoffenprijzen die door de sterke concurrentie niet in de
verkoopprijzen van de afgewerkte producten kunnen doorgerekend worden.
Al bij al verbetert de situatie. Voor 2004 en 2005 ramen
we de courante winst per aandeel
op resp. 2,06 en 2,75 EUR (rekening houdend met IFRS-normen). Het is mogelijk dat de
koers de komende maanden gekke sprongen maakt, mocht de Franse groep EMC, die
bijna 44 % van het kapitaal bezit, haar voornemen om die te verkopen ten
uitvoer willen brengen. Alles hangt dan af van de voorwaarden van die operatie,
maar de kans dat de koers blijvend de dieperik ingaat, is o.i. klein. Correct
gewaardeerd aandeel. Houden.
|
