|
Sioen (16 sep 2004)
Koers op het moment van de analyse : 10,29 EUR
Groep rekent op een goed 2004
Zoals verwacht pakte Sioen uit met sterke halfjaarcijfers. De omzet steeg met
20,1 %, terwijl de winst zelfs 50,1 % hoger uitkwam, en dat ondanks de
lagere marges bij de overnames Roltrans en Pennel en enkele prijsverlagingen.
Ook de zomermaanden waren uitstekend zodat Sioen, behoudens een al te forse
stijging van de grondstofprijzen, rekent op een goed 2004. Behalve met
resultaten kwam de groep ook met het nieuws dat ze Plastylon overneemt, een
klein bedrijf dat bekledingen in vinyl en PVC voor schuifwanden, muren en
plafonds maakt. En ten slotte kondigde het management een aantal maatregelen aan
die een deugdelijk bestuur moeten bevorderen en onregelmatigheden zoals bij de
overname van het Nederlands-Poolse dekzeilenbedrijf Roltrans onmogelijk moeten
maken. Zo krijgen de onafhankelijke bestuurders meer in de pap te brokken,
terwijl de invloed van de ”uitvoerende” familieleden wordt beperkt. Wat Roltrans
betreft, is er een oplossing uitgewerkt voor het geschil tussen het management
en de bedrijfscommissaris die aan de CBFA is voorgelegd. Of de door de
commissaris geëiste goodwillafschrijving van zo’n
0,93 EUR per aandeel in het definitieve akkoord zal voorkomen, is nog een
vraagteken.
We hebben onze winstraming voor 2004 opgetrokken van 0,68 naar
0,74 EUR per aandeel. Voor 2005 tippen we op 0,91 EUR (rekening
houdend met IFRS-normen). Het
aandeel is correct gewaardeerd maar in afwachting van de ontknoping in de
Roltrans-zaak, zijn we geen koper. Houden mag.
|
