|
Roularta (27 sep 2004)
Koers op het moment van de analyse : 48,50
EUR
Duur aandeel
In het tweede kwartaal nam de omzet met 9,8 % toe (6 %
zonder overnames) en steeg de winst met 45 % tot 1,30 EUR per aandeel.
De geschreven pers (De Streekkrant, Trends, Knack, Le Vif/L’Express)
presteerde iets minder goed dan verwacht, maar dat werd ruimschoots goedgemaakt
door de audiovisuele poot waarvan de rendabiliteit een piek bereikte :
VTM en Kanaal 2 haalden profijt uit gunstiger publiciteitstarieven, Kanaal Z
draait nagenoeg break-even en Q Music loopt goed. Voor het tweede semester ziet
het er goed uit. De reclamemarkt zal lichtjes groeien (al is er van een echte
‘boom’ nog geen sprake), de geschreven pers zal garen spinnen bij de
verhoging van enkele publiciteitstarieven en van nog altijd relatief lage
papierprijs en de audiovisuele poot zal niet langer concurrentie
ondervinden van de tijdelijk sportzender Sporza. We hebben onze winstraming voor
2004 dan ook opgetrokken, van 3,05 naar 3,60 EUR per aandeel. Voor de
langere termijn zijn we minder enthousiast. Hoewel er plannen zijn om met de
Nederlandse TROS samen te werken, blijven de tv-activiteiten van de groep erg op
België gericht (84 % van de omzet), waar de markt verzadigd is. Om in de
geschreven pers nog te groeien is de groep aangewezen op overnames in
nichesegmenten met alle risico’s van dien.
Voor 2005 verwachten we slechts een beperkte winstgroei.
Duur aandeel. Verkopen.
|
