|
Axa (30 sep 2004)
Koers op het moment van de analyse : 16,37
EUR
6,5 keer meer winst dan in de eerste
helft van 2003
Met 0,77 EUR lag de winst in het eerste semester 6,5 keer
hoger dan een jaar geleden. Dat was behalve aan de forse daling van de
voorzieningen, te danken aan het feit dat alle activiteiten, vooral de tak
schade en de internationale verzekering (herverzekering, grote
industriële risico’s) beter draaiden. Beide divisies profiteerden van een
stijging van de tarieven en een daling van het aantal schadegevallen. In de
tweede helft van het jaar zijn er traditioneel meer schadegevallen, maar de positieve
trend zou toch moeten aanhouden. De impact van de orkaanschade in de
VS zou beperkt blijven tot 0,06 EUR per aandeel (enkel herverzekering).
Ondertussen wil de groep nog altijd haar tak leven en de divisie vermogensbeheer
verder uitbouwen, zo nodig via overnames, en dat zowel in de VS en Europa als in
Azië. Zo nam ze recent de Amerikaanse levensverzekeraar Mony over. Die zou
volgend jaar al voor 0,07 à 0,09 EUR per aandeel winst genereren, een o.i.
haalbare kaart lijkt. Daarnaast heeft de groep een bod gedaan op de resterende
aandelen van haar dochter Axa Asia Pacific. Met deze operatie hoopt ze
gemakkelijker partnerships te kunnen aangaan met lokale banken en een stevige
positie uit te bouwen op beloftevolle markten (India, China, Indonesië…).
We ramen de
winst per aandeel voor 2004 op 1,44 EUR. Voor 2005 mikken we op
2,03 EUR (rekening houdend met IFRS
-normen. Dynamische, maar
voorzichtige groeistrategie. Correct gewaardeerd aandeel. Koopwaardig.
|
