|
Ahold (08 okt 2004)
Koers op het moment van de analyse : 5,51 EUR
Vooruitzichten opnieuw neerwaarts herzien
Ahold is erin geslaagd om zijn bijna 600 verlieslatende Spaanse
winkels tegen 685 miljoen euro te verkopen, wat meer is dan algemeen verwacht.
Hiermee is opnieuw een belangrijke stap gezet in het desinvesteringsprogramma
dat tegen eind 2005 zowat 2,5 miljard euro moet opleveren en waarvan op 1 april
al 1,2 miljard euro gerealiseerd was. De (nog altijd niet definitief afgeronde)
verkoop van het Argentijnse Disco, dat verwikkeld zit in een kluwen van
juridische en fiscale kwesties, zou daarentegen wel eens een pak minder kunnen
opbrengen dan de overeengekomen 315 miljoen Amerikaanse dollar. Staan nu nog in
de etalage, de gemakswinkels Tops, de supermarktketens BI-LO en Bruno’s in de VS
en de foodservicedochter Deli XL in de Benelux. Op operationeel vlak blijft het
ondertussen huilen met de pet op. Over het eerste halfjaar daalde de omzet met
8,6 % terwijl de courante+ winst zelfs 16,7 % lager ging. In Europa deed
de distributeur het goed, maar de herstructureringskosten en de prijzenoorlog
leidden in de VS tot teleurstellende resultaten. In verband met de
boekhoudkundige onregelmatigheden (fraude) werd intussen een minnelijke
schikking bereikt met de Nederlandse justitie. De andere rechtszaken en
onderzoeken lopen gewoon door.
Na de ontgoochelende halfjaarresultaten hebben we onze
winstramingen nogmaals neerwaarts aangepast van 0,15 naar 0,11 EUR courante
winst per aandeel, en van 0,35 naar 0,23 EUR voor 2005 (rekening houdend
met IFRS-normen). De risico’s
blijven erg groot en het aandeel is duur. Afblijven.
|
