|
Valeo (11 okt 2004)
Koers op het moment van de analyse :
28,26 EUR
Doelstellingen neerwaarts herzien
Sinds begin dit jaar lijdt de Valeo,
leverancier van uitrustingen voor auto’s, onder de stijging van de
grondstofprijzen, met name die van petroleum dat gebruikt wordt voor het maken
van plastics. Door het hoge prijzenpeil moet de groep haar vooruitzichten inzake
rendabiliteit voor het lopende semester wat bijstellen, temeer daar de
autoconstructeurs bij hun leveranciers steeds meer op prijsdalingen aandringen.
Een nieuwe besparingsronde dringt zich dus op : de algemene kosten moeten verder
omlaag en de aankopen moeten gerationaliseerd worden (meer aankopen in
lagelonenlanden). Maar o.i. zal de impact van die nieuwe maatregelen op de
resultaten beperkt blijven. In hoeverre de winst in 2005 zal stijgen zal dus in
grote mate afhangen van de interne groei van de omzet. In het licht van de
bestellingen van de laatste kwartalen lijkt een herstel erin te zitten. Als de
algemene kosten inderdaad onder controle blijven, moet leiden tot een toename
van de rendabiliteit. We laten onze (voorzichtige) winstprognose voor 2004
ongewijzigd op 2 EUR per aandeel. Voor 2005 verlagen we ons cijfer lichtjes
van 2,30 naar 2,20 EUR.
De stijging van de grondstofprijzen zit al in de koers.
Momenteel zit er echter weinig schwung in de sector. Het aandeel is correct
gewaardeerd, maar we kopen niet. Houden.
|
