|
Mobistar (11 okt 2004)
Koers op het moment van de analyse :
57,80 EUR
Groei vertraagd
Voor de tweede helft van het jaar voorziet
Mobistar een vertraging in de groei van zijn omzet en van de winst. Nochtans was
het eerste halfjaar erg goed, met een omzetgroei van 19 % en een
winststijging van 16 % tot 1,91 EUR per aandeel. Er zijn verschillende
redenen voor die trendommekeer. Vooreerst nadert de Belgische mobilofoniemarkt
het punt van verzadiging. Vervolgens verplicht de overheid de operatoren om hun
tarieven voor communicaties naar andere mobiele operatoren met 7 % te doen
dalen. Bovendien wordt een toename van de concurrentie verwacht. Base en
Proximus doen enorme marketinginspanningen en nieuwe operatoren verschijnen op
de markt (Versatel, Telenet). En ten slotte nemen de investerings- en de fiscale
lasten toe, wat op de winst weegt. Bovendien is het ook mogelijk dat de mobiele
operatoren op middellange termijn van overheidswege verplicht worden om hun
tarieven voor gesprekken naar vaste telefoons te verlagen. Voor de nieuwe topman
zal het dus geen sinecure zijn om de prestaties van zijn voorganger te herhalen.
In 2003 zou de
winst verdubbeld zijn. Voor 2004 verwachten we een groei van de winst per
aandeel met 11 % tot 4,02 EUR en voor 2005 tippen we op 4,16 EUR
(rekening houdend met IFRS
-normen). Sinds twee jaar gedijt de koers op
de mooie resultaten. En op de hoop van een overnamebod door France Télécom. Maar
de timing van deze operatie blijft onduidelijk. En gezien de eisen van de
overheid en de toename van de concurrentie zijn we voorzichtig. U laat dit dure
aandeel dan ook beter links liggen.
|
