|
Sofina (18 okt 2004)
Koers op het moment van de analyse :
45,05 EUR
Geen vermindering van de onderwaardering voorzien
De investeringsmaatschappij Sofina belegt
haar vermogen hoofdzakelijk in grote bedrijven, goed gespreid over verschillende
sectoren : Richmont, Colruyt, Delhaize, Belgacom, Fortis, Danone, Suez, Total,
SES Global… Daarnaast is een klein gedeelte van de portefeuille geïnvesteerd in
verschillende “private equity”-fondsen in België, Luxemburg, Frankrijk,
Nederland, Groot-Brittannië en de VS. De inkomsten van Sofina bestaan uit
dividenden, intresten en eventuele meerwaarden op de verkoop van participaties.
In het eerste halfjaar kocht Sofina wat aandelen bij van Danone, Delhaize en SES
Global en nam de holding een kleine participatie in Exxon Mobil. Dat Sofina niet
uitblinkt door zijn grote dynamisme is een publiek geheim. Wat minder bekend is
bij de doorsnee belegger is dat men daarvoor niet minder dan negen directeuren
(de “secretaris generaal” niet meegerekend) en twaalf bestuurders inzet.
Beursgenoteerde aandelen kopen is bij Sofina wel een zeer arbeidsintensief en
kostelijk proces... Misschien is dat de reden waarom de beurskoers slechts
70 % van de intrinsieke
waarde van het
aandeel weerspiegelt.
Volgens ons zal er bij Sofina op beleidsvlak niets
veranderen, en aan de onderwaardering van het aandeel dus evenmin. We zien geen
enkele goede reden om dit aandeel te kopen. Wie het bezit, mag het wel
houden.
|
