|
Deceuninck (22 okt 2004)
Koers op het moment van
de analyse : 20,61 EUR
Herstel van de marges enkele maanden
uitgesteld
Als gevolg van ongunstige
wisselkoersevoluties kon Deceunick, producent van profielen in PVC voor deuren,
ramen en bouwmaterialen, in het derde kwartaal slechts met 4 % omzetgroei
uitpakken. In volume steeg de verkoop echter met 7 %, gestuwd door het
aldoor verbeterend bouwklimaat in West-Europa en de “boom” in Turkije, waar
Deceuninck na de zopas aangekondigde overname van Pilsa marktleider zal zijn.
Ondertussen blijven de prijzen van PVC stijgen (grotere vraag en dure
petroleumproducten). Deceuninck heeft in de loop van het derde kwartaal al een
prijsverhoging doorgevoerd, en wellicht zal het daar niet bij blijven. Voor het
ogenblik wordt een stijging van de PVC-prijzen slechts in 20 % van de
contracten van Deceuninck automatisch doorberekend in de verkoopprijs van het
eindproduct. We blijven ervan overtuigd dat de groep erin zal slagen om de
hausse van de grondstofprijzen aan haar klanten door te rekenen, maar de
onvermijdelijke onderhandelingstermijnen zullen nog enkele maanden meer op de
marges wegen. We hebben onze winstraming voor 2004 dan ook nogmaals bijgesteld,
van 1,17 naar 0,87 EUR per aandeel. Voor 2005 schatten we de winst op
1,59 EUR (rekening houdend met IFRS
-normen).
Door de aanhoudende stijging van de grondstofprijzen
wordt het herstel van de marges met enkele maanden vertraagd, zonder dat de
vooruitzichten op lange termijn (o.m. dankzij Thyssen Polymer) in het gedrang
komen. Het aandeel is echter te duur om te kopen. Laat u niet tot een aankoop
verleiden na de recente koersbaisse. U mag het aandeel wel houden.
|
