|
D'Ieteren (25 okt 2004)
Koers op het moment van de analyse :
144,60 EUR
Weinig hoop op een snelle koersstijging
Na een goed eerste halfjaar, slaagt de divisie
autodistributie van de groep D’Ieteren, importeur en verdeler in België
van de wagens uit de VW-stal erin geleidelijk marktaandeel terug te winnen
dankzij de vernieuwing van het gamma en het succes van de Golf 5. In het
tweede semester zal de omzetgroei vertragen, maar dankzij het succes van de
duurdere modellen, moeten de marges op peil kunnen blijven, zodat er nog een
mooie winstgroei inzit. Minder goed vergaat het de autoverhuur, de tweede
belangrijke pijler van de groep. Bij dochter Avis Europe (59,6 %) loopt de
omzet sinds de zomer opnieuw achteruit. Bovendien maakte de autoverhuurder zopas
bekend af te zien van een deel van de geplande informatica-investeringen. Het
afschrijven van de nutteloze investeringen en de kosten van de nieuwe
herstructurering die aangekondigd werd, zullen D’Ieteren 20 miljoen euro aan
uitzonderlijke lasten kosten, het dubbele waarmee wij, het risico kennende,
rekening hadden gehouden. Wij laten onze schatting van de courante winst van D’Ieteren voor
2004 ongewijzigd op 10,33 EUR per aandeel. (±5 EUR na uitzonderlijke
kosten). Voor 2005 rekenen we op 16,60 EUR (rekening houdend met IFRS-normen).
Volgens ons zit er bij Avis vóór 2006 geen herstel.
Intussen werd ook bekend dat de beursintroductie van dochter Belron
(autoruiten), de derde pijler van de groep, niet doorgaat. Volgens ons valt er
de eerste tijd met D’Ieteren weinig vreugde te beleven. Duur aandeel.
Houden.
|
