|
BT Group (15 nov 2004)
Koers op het moment van de analyse : 199,25
pence
De Britse groep is nog niet uit het
slop
In het tweede kwartaal van het boekjaar dat tot 31/03/2005
loopt, zag BT zijn winst per aandeel met 9 % stijgen tot 4,8 pence,
terwijl de omzet met 2 % toenam (de impact van de opgelegde
tariefverlagingen niet meegerekend). De groep deed daarmee beter dan verwacht en
lijkt in haar opzet te slagen : van een traditionele vaste telefoonoperator
uitgroeien tot een onderneming die zich richt op de nieuwe technologieën en de
dienstverlening aan bedrijven. In dat kader nam BT zopas het Amerikaanse Infonet
Services over, gespecialiseerd in telecom- en informaticadiensten voor
multinationals. De prijs van 965 miljoen dollar lijkt in het licht van de
mogelijke synergieën gerechtvaardigd, al blijft dat op deze moeilijke markt
moeilijk te voorspellen. Ondertussen lijkt BT nog niet uit het slop. Zo
genereren de nieuwe activiteiten nog altijd niet genoeg winst om de
achteruitgang op te vangen van de vaste telefonie, die zwaar onder druk staat
door de komst van nieuwe concurrenten op de markt (Carphone Warehouse,
Onetel).
We hebben onze winstramingen voor 2004/05 lichtjes
opgetrokken tot 17 pence per aandeel. Voor 2005/06 tippen we nu op 17,12 pence
(rekening houdend met IFRS-normen). BT staat voor zware investeringen
waarvan de rendabiliteit onzeker blijft. Maar de financiële gezondheid
lijkt niet in gevaar en het halfjaarlijks dividend wordt zelfs met 22 %
verhoogd tot 3,9 pence bruto. Het aandeel is goedkoop, maar
voorzichtigheidshalve kopen we niet. Houden mag.
|
