|
Santander (19 nov 2004)
Koers op het moment van de analyse: 9,15
EUR
Belangrijke uitdaging
Santander is de grootste Spaanse bank en komt
via de overname van het Britse Abbey nu bij de tien grootste bankgroepen
ter wereld. De kapitaalverhoging om de overname te financieren zal het
mogelijk maken aandelen Abbey te ruilen tegen aandelen Santander, maar zal voor
de aandeelhouders van Santander geen gevolgen hebben. In het derde kwartaal
boekte Santander mooie meerwaarden op de verkoop van aandelen. De courante
winst per aandeel steeg met 24 %. Dit was te danken aan een stijging van de
inkomsten uit commissies, en aan de betere prestaties van de bedrijven waarin
de bank participaties heeft. Santander staat nu wel voor de opdracht
de rendabiliteit van Abbey op te drijven. De Britse groep zal
alvast de ervaring van de Spaanse overnemer kunnen gebruiken om uit het rood
te geraken. Abbey leed in 2003 immers een verlies van 15 pence per
aandeel. Santander zal in de kosten moeten snijden, het commercieel netwerk een
nieuw elan moeten geven en de weerstand van de Britse klanten tegen het Spaanse
model moeten overwinnen. Dit alles in moeilijke marktomstandigheden (lage
rente, vertraging van de hypothecaire kredieten) en op een mature Britse markt, waar
de concurrentie messcherp is.
Volgens ons is Santander in staat om de moeilijke
uitdagingen waar de groep door de overname van Abbey voor staat tot een goed
einde te brengen. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden voor de lange
termijn.
|
