|
Thales (29 nov 2004)
Koers op het moment van de analyse : 32,36 EUR
Profiteer van de speculatieve hausse om te
verkopen
Volgens geruchten zou er een fusie in de
maak zijn tussen Thales (defensie-elektronica) en EADS (vliegtuigbouw). Die
operatie zou perfect passen in het streven van EADS om op militair gebied de
Europese evenknie te worden van Boeing, zoals het dat is in de burgerlijke
luchtvaart (via Airbus). Maar zou dat een goede zaak zijn ? Zeker de
synergiemogelijkheden tussen de burgerlijke en de militaire vleugel zijn
onmiskenbaar, met name op het vlak van R&D, maar een fusie zou
onvermijdelijk tot ontslagen lijden, een proces dat de Franse staat die
aandeelhouder is van de twee partners, zeker zou afremmen. Het is ook zo dat de
nieuwe entiteit de Amerikaanse defensiegroepen beter zou kunnen beconcurreren,
maar in Europa zou ze nog altijd problemen hebben met de verschillen in
defensiepolitiek. We vrezen ook dat Thales grote klanten zou kwijtspelen,
bijvoorbeeld Groot-Brittannië (dat de voorkeur zou geven aan het eigen Bae
Systems) of het Amerikaanse Boeing. En ten slotte zou een fusie het evenwicht
binnen het aandeelhoudersschap verstoren : nu bezitten Frankrijk en Duitsland
elk 30 % van het kapitaal, na de fusie zou Duitsland minder gewicht in de schaal
leggen. Dat land is de operatie dan ook niet genegen.
Het project zal niet zonder horten of stoten tot stand
komen. De koers van Thales houdt na de recente speculatieve stijging volgens ons
al rekening met de eventuele premie die EADS in geval van een fusie zou betalen.
Profiteer ervan om dit dure aandeel te verkopen.
|
