|
Bayer (29 nov 2004)
Koers op het moment van de
analyse : 24,15 EUR
Voorzichtigheid blijft geboden
Bevredigend derde kwartaal : de 4 afdelingen boekten een
hoger bedrijfsresultaat en
ondanks de herstructureringslasten was het nettoresultaat positief (0,05 EUR per aandeel, tegen
-0,17 EUR een jaar eerder). Ondanks de daling van de omzet in het
antibioticum Cipro (patent in VS vervallen), steeg de bedrijfswinst in de
farmatak met 18,8 %. Dat was te danken aan de hogere verkoopcijfers
voor andere medicamenten, maar vooral aan het rationaliseringsplan. Zo heeft
Bayer zijn investeringen teruggeschroefd, een akkoord gesloten met
Schering-Plough aangaande de distributie van zijn sterproducten in de VS en de
afdeling zelfmedicatie van Roche overgenomen (zopas goedgekeurd door Amerikaanse
en Europese autoriteiten). Ook in de landbouwchemie steeg de
bedrijfswinst, en dat ondanks de stagnering van de omzet, en de verbetering zou
zich moeten doorzetten. De chemieactiviteiten die binnen de groep blijven
(MaterialScience) deden het goed en zullen de komende maanden nog van de goede
conjunctuur in de sector profiteren (maar in 2005 wordt een vertraging
verwacht). Lanxess ten slotte (basischemie en minder
rendabele polymeren) zal misschien vanaf 31 januari op de beurs noteren (10
aandelen Bayer geven recht op 1 aandeel Lanxess).
We mikken op een courante winst
van1,14 EUR per aandeel in 2004 en 1,11 EUR in 2005 (rekening houdend
met IFRS-normen). Bayer doet lovenswaardige inspanningen, maar de talrijke juridische
geschillen (o.a. Baycol) maken het bedrijf kwetsbaar. U laat dit correct
gewaardeerde aandeel beter links liggen.
|
