|
Sioen (06 dec 2004)
Koers op het moment van de analyse :
9,80 EUR
Boekhouding in de knoei
!
Sioen Industries, producent van technisch
textiel (dekzeilen, airbags, filterdoeken) en van beschermkledij, heeft een
eerder zwak derde kwartaal achter de rug. Terwijl in de eerste zes maanden van
het jaar 0,43 EUR per aandeel verdiend werd, bleef de winst nu tot
0,05 EUR beperkt. De oorzaken van deze verzwakking zijn vooral te vinden in
een duidelijke druk op de marge en een slechtere productmix (een hoger
percentage verkochte producten met een lagere winstmarge). Een winst van
0,74 EUR per aandeel zoals we voor 2004 vooropgesteld hadden, is o.i. niet
meer haalbaar en we verlagen onze raming daarom tot 0,58 EUR. Sioen
Industries zit ook nog met een boekhoudkundig probleem. De bedrijfsrevisor
oordeelt dat het in 2003 overgenomen Roltrans (afdekzeilen voor vrachtwagens) in
de boeken van Sioen overgewaardeerd is en eist een belangrijke
waardevermindering die de resultaten van dit jaar rood zou doen kleuren. Maar
daar heeft Sioen iets op gevonden : de correctie zal pas in 2005 met
terugwerkende kracht doorgevoerd worden als naar de nieuwe boekhoudkundige
normen (IFRS) overgeschakeld
wordt.
Het aandeel blijft correct gewaardeerd. De zwakke
prestatie in het derde kwartaal en de hocus-pocus rond de Roltransaffaire houden
ons voorzichtig. Houden, maar niet kopen.
|
