|
Hilton (06 dec 2004)
Koers op het moment van de analyse :
261 pence
In afwachting van de wet op de kansspelen is
voorzichtigheid geboden
Terwijl de winst in de eerste helft van het jaar nog met
72 % steeg, bleef de groei de volgende 4 maanden tot 19 % beperkt. Een
verrassing is dat niet en we laten onze winstraming voor dit jaar ongewijzigd op
14,4 pence per aandeel. In de hotelpoot (40 % van de omzet) is de
situatie nauwelijks veranderd : de bezettingsgraad neemt wel toe, maar de
prijzen stijgen niet. Ladbrokes (kansspelen en weddenschappen) dat gedurende
enkele euforische maanden de resultaten van de groep op peil hield, trappelt ter
plaatse. Enerzijds waren de sportuitslagen de jongste tijd niet gunstig,
waardoor de brutowinst van de kantoren in het UK dit jaar slechts met 7 %
zou groeien (14 % in het eerste semester). Anderzijds kan het aantal erg
winstgevende gokautomaten nog nauwelijks vermeerderen (wettelijk plafond).
Bovendien wordt in 2005 de definitieve versie van de wet op de kansspelen
gestemd en sommigen vrezen dat dit voor Hilton zal resulteren in een zwaardere
fiscale druk en in beperkingen m.b.t. de gokautomaten (zowel wat de winst als
wat de ingezette bedragen betreft). Anderzijds gaat de casinomarkt
geliberaliseerd worden. Hilton kan dan na 4 jaar opnieuw in die activiteit
stappen en zo proberen de concurrentie voor zijn wedkantoren te counteren.
In afwachting van meer details rond de wet op
kansspelen, kiezen wij voor voorzichtigheid. Hoewel het aandeel goedkoop is,
zijn we geen koper.
|
