|
Sanofi-Aventis (20 dec 2004)
Koers op
het moment van de analyse :
56,70 EUR
De strijd is nog niet gewonnen
De president van de groep heeft verklaard
dat de integratie van de twee partners sneller vordert dan verwacht. Alles is
klaar om vanaf de eerste januari als één entiteit te functioneren. De top heeft
er het volste vertrouwen in dat de vooropgestelde besparingen (1,6 miljard euro
tegen eind 2006) zullen gerealiseerd worden, maar zal pas in februari 2005
onthullen hoe. Volgens ons is het geciteerde cijfer aan de hoge kant. De
president geeft ook toe dat er tussen beide ondernemingen mogelijk culturele
verschillen zullen blijven bestaan, maar voegt eraan toe dat die, indien goed
beheerd, de creativiteit kunnen stimuleren. Volgens ons is dat geen echt
pluspunt, want heel wat concurrenten kunnen zich daarop laten voorstaan (de
meeste Europese farmagroepen hebben in de VS geïnvesteerd of partnerships
gesloten). Wel positief is de wil van de groep om haar inkomstenbronnen te
diversifiëren. Zo gaat ze via dochter Winthorp generische geneesmiddelen
verkopen. Daarmee snijdt ze niet alleen een groeimarkt aan, maar tegelijk
beperkt ze ook de negatieve impact die het verlies van patenten op haar
resultaten heeft (de patenten van twee van haar stergeneesmiddelen worden
momenteel in de VS voor de rechtbank betwist). Daarnaast wil Sanofi zich ook
lanceren in de voorschriftvrije geneesmiddelen.
Mooie voornemens, maar wij wachten vooral op details
over de maatregelen die 1,6 miljard besparingen moeten opleveren. De voorzitter
heeft zijn slag nog niet thuisgehaald, temeer daar er generische concurrentie
dreigt voor twee sterproducten. Duur aandeel. Niet
kopen.
|
