|
Reed Elsevier (20 dec 2004)
Koers op
het moment van de analyse :
10,00 EUR
Er komt een heropleving van de activiteit
Terwijl de juridische uitgaven de positieve tendens van
het eerste semester doortrekken en de publicaties voor ondernemingen en
de educatieve uitgaven het beter doen dan verwacht, vallen de prestaties
van de wetenschappelijke en medische uitgaven tegen. De omzetgroei wordt o.m.
afgeremd door de zuinigheid van de academische bibliotheken en de zwakke verkoop
van software en de marges zullen dit jaar uiteindelijk toch niet stijgen. Reed
Elsevier blijft niettemin vasthouden aan de voor 2004 vooropgestelde winstgroei
van 5 à 9 % (vóór goodwillafschrijving
). Na omzetting van de resultaten in euro, zal
er van die groei evenwel zo goed als niets overblijven. Wij laten onze raming
van de winst (na goodwillafschrijvingen) op 0,33 EUR. In 2005 zullen de
educatieve uitgaven profiteren van de stijging van de budgetten en de
invoering van nieuwe schoolprogramma’s in de VS en in het UK. De uitgaven
voor ondernemingen zullen gestimuleerd worden door het geleidelijk herstel van de
publiciteitsmarkt. Maar rekening houdend met de sterk blijvende euro verlagen
wij onze winstprognose van 0,79 tot 0,76 EUR per aandeel (rekening houdend
met IFRS
-normen).
Met uitzondering van de wetenschappelijke en de medische
publicaties gaan de zaken beter : voor de komende twee jaar verwachten we een
omzetgroei van ± 4 % per jaar. Door het grote gewicht van de vaste kosten,
zal die omzetstijging leiden tot een winstgroei van ca. 10 % per jaar. Het
aandeel is evenwel duur. Houden.
|
